虽然美国生产者价格指数（PPI）和消费者价格指数（CPI）确实在加速上涨，但消费者可能仍然疑惑的是：为何各类商品价格没有进一步全面上涨？
物流专家警告，这些涨价目前正“隐藏”在“中间环节”——即仓库和配送中心，尚未传导至终端。
特朗普政府在关税问题上的反复无常，让美国进口商急于提前运输货物以规避关税，而这些库存现在正堆积在仓库中。
《物流经理指数》（Logistics Managers’ Index）主要作者、科罗拉多州立大学供应链管理助理教授扎卡里·罗杰斯（Zachary Rogers）在洛杉矶港7月新闻更新会上解释，库存增加正是与关税相关的涨价尚未全面显现的原因。
“目前我们看到返校季儿童服装、玩具等商品价格上涨，”罗杰斯说，“但消费者尚未感受到通胀的真正巨大影响，因为高价就藏在中间环节（仓库）。我预计9月库存将开始下降。”
罗杰斯表示，零售商库存通常在10月中旬达到峰值，但由于今年提前备货，仓库容量有所扩张。“本质上，这表明旺季正以一种分化的方式到来，”他说。
罗宾逊全球物流（C.H. Robinson）全球货运总裁迈克·肖特（Mike Short）告诉CNBC，今年假日季上架商品的备货时间比去年提前了两到三个月，目前正处于存储状态。不过，与去年相比，今年旺季的货运量并不强劲。
“我们发现，客户不得不将库存运到自己的配送中心，并且要承担相关成本，”肖特说，“但仓库成本是否会转嫁给终端消费者，这一点各有不同，关税和持有成本也是如此。客户的决策确实涉及方方面面。”
肖特表示，他们正与客户积极沟通，探讨如何及时高效地管理库存和运输货物。
“我们发现，供应链成本不再只是客户损益表上的一个项目，而是成为董事会层面的高管对话议题，”肖特说。
提前运输货物或许是规避更高关税的一种缓解手段，但这导致仓库空间趋紧，进而推高了价格。
灵活仓储公司Flexe首席执行官卡尔·西布雷希特（Karl Siebrecht）表示，在公司的大企业和中端市场客户中，一些进口商和分销商对灵活仓储的需求增加，以缓冲其第四季度库存。
“他们比往常更早备货，以规避关税，”他说，“与此同时，由于关税的持续不确定性以及整体消费者信心不足，许多零售商的库存水平较低。”
西布雷希特表示，仓库库存的出库将从9月和10月开始，这些货物会运往零售商的配送中心。
“这些库存随后将在10月下旬至11月初出库，及时补充零售店货架和电商履约中心，为黑色星期五做准备，”西布雷希特说，“对零售店和履约中心的补货将持续到12月中旬。”
库存积压也体现在美国最繁忙港口的活动中。洛杉矶港执行董事吉恩·塞罗卡（Gene Seroka）表示，截至目前，8月到港的船只数量“相当稳定”。
美国港口的进口和出口货物量“虽然（8月到港的船只数量）少于7月，也少于去年8月，但这是由于库存积压，”塞罗卡说，“所以不能说8月表现不佳，但我认为，由于国内库存充足，货物量将开始减少。”
不断变化的关税环境也对供应链造成了影响。越南作为“中国+1”制造战略的受益者，目前正面临30%的转口费。肖特表示，这项费用以及美国最新对印度加征的50%关税，表明企业面临的形势变化很快，尤其是在中国寻找新的出货地的情况下。
“我们看到更多货物从中国运往欧洲，”肖特说，“更多货物进入墨西哥，更多货物进入东南亚或从东南亚发出。但说实话，到目前为止，我们从整个亚洲运往美国的货运量保持稳定，未来如何尚不确定，但情况并未像关税刚开始成为话题时人们预想的那样糟糕。”
若供应链状况导致商品价格上涨，消费者会作何反应尚不清楚。
布莱克利咨询集团首席投资官彼得·布克瓦尔（Peter Boockvar）表示，消费者仍对2021年和2022年的物价飙升有创伤后应激障碍（PTSD），这也是整体消费者信心“远低于新冠前水平”的原因之一。
“人们对生活成本的进一步上涨毫无耐心，而且不管关税是否可能是一次性的价格上涨，他们都不在乎。对他们来说，这是又一个通胀痛点，未来还会有更多关税冲击，”他说。
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